来源：城商行研究
咱城商行真没必要去香港上市。
港股市场的一记冷水，让这家深耕山东的城商行股价跌至1.91港元，刷新了历史最低纪录。
2026年2月5日，当A股银行板块整体反弹之际，威海银行却遭遇了一场罕见的暴跌。股价单日下跌26.54%，收盘报1.91港元，创下该行自2020年上市以来的最低水平。
令人惊讶的是，这次大幅杀跌仅伴随着55.6万股的成交量，成交金额仅为114万港元，不足国资定增金额的千分之一。
如此微薄的成交额竟引发近三成的股价跌幅，反映出港股市场中中小内银股的尴尬处境。
股价跌跌不休
威海银行的股价表现一直不尽如人意。今年2月5日的暴跌并非孤立事件，而是该股长期低迷的延续。截至2月6日，威海银行股价报收1.93港元，总市值已缩水至115.42亿港元。
从长期走势看，该行股价自上市以来就表现疲软。2020年10月12日，威海银行以3.35港元的发行价登陆港交所，但上市后很快破发。
更令人担忧的是，该股多次出现长期零成交的尴尬局面。2022年，威海银行曾连续61个交易日无任何成交。
交易低迷的状况至今未见改善。2024年年初至今的成交额总计不足200万港元，在港股上市银行中排名倒数第一。
国资定增的困境
面对股价持续下跌，去年7月威海银行推出的30亿定增计划陷入尴尬境地。该行内资股发行价格为3.29元/股，H股发行价格为等值港元，这一价格几乎是当前股价的两倍。
三家国资背景的机构——山东高速集团、津联集团和财鑫资产——计划最高认购金额达29.865亿元，基本包揽了此次定增计划。
国资的高溢价定增无疑表明了支持威海银行发展的明确态度，超出了单纯的财务投资逻辑。然而，面对市价与定增价的严重倒挂，这些国资机构可能面临被“深套”的风险。
经营业绩与市场表现的背离
从基本面看，威海银行的表现其实还是很不错的。
2025年上半年，该行实现营业收入50.7亿元，同比增长11.0%；归母净利润11.3亿元，同比增长5.0%。
资产规模也在持续扩张。2020至2024年间，威海银行总资产从2676亿元快速扩张至4415亿元，累计增长65%。
唯一美中不足的就是资本充足率。截至2025年三季度末，该行核心一级资本充足率已回落至8.02%，距离7.50%的监管红线仅一步之遥。
港股中小内银股的普遍困境
威海银行的困境并非个例。在港股市场中，中小内银股普遍面临流动性不足的问题。2023年3月3日，30余家港股内地银行股中有10家银行平盘，其中多家银行全天零成交。
著名经济学家宋清辉指出：“港股本身流动性不如A股，加之中小银行盈利能力偏弱，对投资者的吸引力不足。”
2024年12月，威海银行试图通过“改名+修改章程”等一系列措施重塑形象，将中文全称由“威海市商业银行股份有限公司”更改为“威海银行股份有限公司”，但效果似乎有限。
港股市场上，类似威海银行这样的中小内银股正在逐渐被边缘化。2023年3月的数据显示，30余家港股内地银行股中有10家银行平盘，其中多家银行全天零成交。
最后还是说一句，咱城商行有的时候真没必要为了政绩，去香港上市。
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责任编辑：曹睿潼
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